时间：2024-11-15 18:49:15 来源：Coral Malory网

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道 随着公募基金陆续披露完中报，撤退基金“抱团”轨迹也浮出水面。高处2023年二季度，不胜不再A股仍旧是寒谢还人工智能 
、机器人的治宇之后中际征兆止天下。整个二季度，夫妇涨幅最大的旭创现种需立5只股票分别是东田微（301183.SZ）、丰立智能（301368.SZ）
、多少汇隆活塞（833455.BJ）、空间中际旭创（300308.SZ） 、成人华星创业（300025.SZ），网站区间涨幅分别是手机196.58% 、188.77%、若出150.92% 、即停150.34% 、撤退147.27%。而上述5只股票中，只有中际旭创是唯一市值过百亿  、甚至超过千亿的大公司。中际旭创从3月中旬32.30元/股的相对低价，涨到6月中下旬最高170元/股的股价，是一枚3个月大涨逾5倍的大牛股
。同时，也是公募基金抱团加入 、且不乏明星基金经理重仓的一只股票。例如在2023年一季度，“顶流”明星基金经理之一的谢治宇 ，管理的代表产品“兴全合润”一举将自己买成了中际旭创前十大流通股东中的第六位 。但在公募基金陆续披露完中报后 ，Wind数据显示
，其管理的2只公募产品已经从中际旭创中完全退出 ，几乎吃到了本轮中际旭创大涨的大部分收益
。从Wind数据来看 ，另一从中际旭创全部撤退的基金经理
，则是谢治宇的妻子范妍，其管理的8只产品在2022年四季度就提前买入中际旭创
，截至2023年中报 ，亦已全部从中际旭创撤出
。明星基金经理夫妇的双双“撤退”，至少意味着在部分机构投资者看来，中际旭创的股价阶段性地到了一个高点
。但目前，机构投资者对于中际旭创的后续判断又出现了分歧
。据私募人士称，随着近期中际旭创的收入和订单阶段性落地，有卖方分析师已经预测公司Q3的盈利预期已明朗 ，单季度的盈利有可能超过整个上半年盈利 。“因为中际旭创的订单主要供给海外头部芯片企业 ，这说明上半年的AI主题不只是概念
，而是市场对中际旭创的800G产品真的有需求。如果之前资金还带有很多炒概念的情绪，那么现在就可能是真的有产业空间支持。也许稍微等一下回撤，还能起二波行情 。”上述私募人士称 。但预期中的回撤并没有等到。8月4日，中际旭创又继续大涨7.23% 。谢治宇夫妇从中际旭创“撤退”2023年上半年最引机构投资者瞩目的案例
 ，就是谢治宇精准重仓交易AI概念股中际旭创。但同样买了AI概念股寒武纪的葛兰，却因为“医药女神”的标签过于严重 ，掀起的舆论关注度更高
。尽管其在管的产品只有买了几十万股寒武纪 ，远低于谢治宇持股上千万重仓中际旭创 。根据Wind数据披露的中际旭创机构投资者，2023年一季度末 ，谢治宇在管的兴全合润、兴全社会价值，合计持股1585.07万股；而到了中报 ，其管理的两只基金已将中际旭创清仓，几乎将阶段内的涨幅都吃到了 。在不少公开报道中，都称谢治宇的投资手法“温和” 。但从其精准买入、精准撤离中际旭创的角度来说
，至少某些时候  ，谢治宇交易个股的手法是非常凌厉的。从Wind数据来看 ，同样在Q2清仓的，还有接管了董承非的成名作“兴全新视野”的基金经理乔迁——乔迁管理的两只产品“兴全新视野”
、“兴全商业模式优选” ，在中际旭创这只股票上，交易周期与谢治宇几乎重合，都是在2023年一季度将中际旭创买成了前十大持仓，并在2023年二季度清仓式减持 。此外 ，Wind数据显示 ，谢治宇的妻子，圆信永丰基金副总经理兼首席投资官范妍 ，其管理的8只产品 ，在Q2也清仓了中际旭创。不过与谢治宇在2023年Q1的时候大举重仓买入不同
，Wind数据显示，范妍自2020年Q4就开始不断对中际旭创这只股票进行增持 、减持等交易。可能由于当时买在了股价相对高点，出现了短暂性“接盘”，所以范妍在后续的操作中，对中际旭创进行了几次“大进大出”的波段交易 ，或试图以此拉低成本价。其中
，在2022年Q2 ，谢治宇管理的产品“兴全趋势混合”小幅建仓中际旭创时（仅有99.09万股） ，范妍管理的产品则进行了加仓
，从持仓620.99万股加仓到823.92万股；而在2022年Q3，谢治宇大幅减持了持有99.09万股中际旭创  ，范妍也将持有的823.92万股股票进行了减持 。随后2022年Q4 ，范妍又买入中际旭创 ，事后来看 ，这次买入是真正意义上对中际旭创进行了“大抄底”。随后在2023年Q1谢治宇大举建仓期，范妍则不断减仓卖出；至2023年Q2，Wind数据显示，二人则将持有的中际旭创股份又一次全部清掉。虽然谢治宇和范妍夫妇没有同时买入 ，但清仓判断上，几乎是同时的。数据来源：Wind，持股示意图（手工绘图 、非精确制作）“老朋友”中际旭创实际上 ，中际旭创这只股票 ，某种程度上可以说是谢治宇，或者说兴证全球明星基金经理们的“老朋友”。Wind数据显示，早在2017年Q4，谢治宇、傅鹏博、董承非等兴证全球的全明星阵容基金经理们突击冲入中际旭创 。在当年年报中，“兴全全明星”对中际旭创的持仓合计占到机构排名第二 。当时在圆信永丰还在与人共管基金产品的范妍，也携带其共管产品买入了中际旭创 。而机构持仓排名第三的则是交银施罗德基金 ，持仓主力基金经理则是素有“交银三剑客”之称的杨浩和王崇 。实际上，“交银三剑客”对中际旭创的大幅买入始于2017年Q1，“三剑客”的王崇、何帅 、杨浩均参与了这次重仓买入的交易。“兴全全明星”入场前 ，交银的基金经理才是手持中际旭创股票最多的公募。而当2017年Q4兴全“全明星”开始买入时，“交银三剑客”已经大幅减仓。随后的2018年Q1
、2018年Q2 ，“兴全全明星”的谢治宇仍旧在不断加仓中际旭创，而傅鹏博和董承非都提前减仓出来了（虽然后面董承非又进去了一次）  ，“交银三剑客”则在2018年Q1趁机完成清仓。2018年Q3，“兴全全明星”基金经理们最终对中际旭创进行了清仓。回过头来看 ，5年前那场中际旭创的博弈上，“兴全全明星”为“交银三剑客”接了盘 。而长信基金的安昀（现任施罗德基金首席投资官） ，则又为兴全的明星基金经理们接了盘 。时间线拉回到2023年Q2。尽管谢治宇夫妇进行了大幅减持，但有大量的基金经理们买入了中际旭创 
。Wind数据显示 ，摩根基金的副总经理兼投资总监杜猛，总共管理了10只产品
，8只将中际旭创买成了第一大持仓 ，另外两只产品中，中际旭创也在其前十大持仓。不过，与5年前那场“大佬对决”的交易博弈不同 ，虽然2023年中报中，摩根基金、富国基金、南方基金、易方达基金、华安基金等大公募，对中际旭创都进行了大量持仓，但每家公募都有许多位基金经理管理的产品买入
，例如持仓排名第二的富国基金 ，就有超过15位基金经理持仓
，这意味着人均持仓量更少，交易更灵活——虽然股价处在高位 ，面临回撤的风险，但诸多基金经理们不同的判断 ，将导致中际旭创股价横盘的时间更长 ，而不像5年前一样，大佬一走就大跌。此外，持股最多的是易方达的基金经理成曦和刘树荣。但这二位管理的是一只指数产品“易方达创业板交易型开放式指数投资基金” ，持股数量767.29万股 。南方基金的“中证500交易型开放式指数基金” 
、华安基金的“华安创业板50交易型开放式指数基金”也持有大量股份。某种程度上来说，指数基金，可能成为了公募行业中新的“潜在接盘侠”。中际旭创未来如何 ？尽管“顶流”明星基金经理已经带头撤退，但近期 ，二级圈内又流传着中际旭创新的故事逻辑。据前述私募人士说 ，已经有卖方分析师在讲一个新的逻辑
，未来还有上涨空间。这个逻辑就是最开始我们提到的——随着近期中际旭创的收入和订单阶段性落地
，有卖方分析师已经预测公司Q3的盈利预期已明朗 ，单季度的盈利有可能超过整个上半年盈利 。而因为中际旭创的订单主要供给海外头部芯片企业，这说明上半年的AI主题不只是概念
，而是市场对中际旭创的800G产品真的有需求。如果之前资金还带有很多炒概念的情绪，那么现在就可能是真的有产业空间支持。“逻辑兑现”，则有可能带来二波上涨 。广发证券在中际旭创发布半年报后给出了三方面点评 ，不过，对产业的需求预测 ，已经拉长到了2025年。广发证券点评称  ：第一，推测800G业绩贡献显著
。今年LightCounting于4月预计2023年以太网光模块市场下降10%，在此基础上公司仍然能够二季度实现显著正增长，800G光模块已提供重要增量 
。结合前不久海外大厂再次加单，判断今年800G光模块需求约为180w只左右  ，公司为主力供应商。考虑到下半年产能爬坡+Q3开始DSP供应缓解 
，下半年800G光模块将对业绩将有更显著的贡献 。第二，展望明年供需两旺
。从需求侧看 ，AI军备竞赛下 ，团队对全球光模块需求及其持续性表示乐观，且预计Meta、AWS等云商有望从下半年开始逐步释放需求。从供给侧看，光模块产线扩产快、且能转产有弹性  ，产能大概率不是瓶颈；而公司在芯片供应上具备较高优先级，且积极导入二供 、三供
 ，提前锁定产能保障100G VCSEL及EML的芯片的供应
 。预计明年业绩的兑现度  、确定性都高。从利润侧看
，公司在上几轮周期中都能够通过批量采购  、规模生产 、研发设计 、提升良率等方面降低生产成本，降价是行业正常属性，但广发团队判断降价预期下公司仍能够保证优异的利润水平。第三
，2025年800G光模块需求仍然乐观。市场逐步担心2025年需求的持续性，但广发团队认为2025年需求会更好。主要来自于 ：1）大厂算力需求不会一年建完；2）特斯拉苹果等存量终端很多的行业客户对算力需求还未释放；3）国内及海外云计算仍有向800G升级的需求；4）随800G降价至高性价比位置，推理侧使用也会放量。预计下半年800G将更显著贡献业绩，且后续Meta、AWS等云厂商有望释放需求持续对行业产生催化 。预计中际旭创23/24年利润19/55亿 ，持续坚定看好800G光模块龙头。不过 ，由于中际旭创的股价从3月中旬的相对低点到本轮行情的股价最高点 ，已经上涨了5倍，对于部分机构人士来说，性价比已经不高了 。“2023年Q1的时候，中际旭创的传统业务业绩比较差  ，市场预期高性能的800G这块业务放量 ，但涨了5倍 ，股价也是比较贵了 。你说券商推 ，那券商大多数时候都在唱多。”有基金投研人士称
。“从目前来看，算力方面没有什么利空 ，股价跌倒不一定能跌下去，但上涨空间也不会特别大  。短期市场风口还在券商板块
，中际旭创的表现有待观察市场整体风怎么吹。”另一基金投研人士称。更多内容请下载21财经APP

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